开山股份8月19日上市 9点开锣

   开山股份(300257)、 将于8月19日上市。开山股份是空压机领域的国内龙头制造商。

   空压机领域的国内龙头制造商。公司自成立以来致力于空压机的研发、生产和销售,业务结构多元化日趋成熟,逐步形成了以螺杆机械为核心的空气压缩机、冷媒压缩机和螺杆膨胀机的全系列旋转机械产品体系。近3年年复合增长率营业收入达49.77%、净利润达72.4%,成长性显著。其中核心产品螺杆式空压机2010年市场占有率为21%,国内排名,并逐步开始实现进口替代,稳步抢占市场。

  技术,核心竞争优势突出。公司盈利模式的核心是基于核心技术开发能力,通过突出的技术优势带来技术溢价、提高性价比扩大市场份额。凭借着先进的国际研发技术优势、成本优势、节能优势,公司正努力打造空气动力“中国芯”,进入市场,与国际厂商相媲美。

        机构定位分析

机构 估值区间(元) 预测说明             
宏源证券 60.00-66.68元 预计公司2011-2013年EPS 分别为2.36元、3.49元和5.02元,我们给予公司2011年25.43~28.25倍市盈率,对应合理股价区间为60.00元~ 66.68元
国泰君安 69-83元 预计公司2011-2013年EPS分别为2.30、3.32、4.70元,建议询价区间(57.5,64.4)元,相当于2011年25-28倍PE;上市首日定价区间为(69,83)元,相当于2011年30倍PE—2012年25倍PE
申银万国 58.7元-61.5元 我们预计公司11、12、13年完全摊薄EPS为2.27元、3.44元和4.84元。结合相近行业公司估值以及新上市制造业公司估值,给予开山股份11年31倍PE,合理价格为71元,考虑二级市场15%-20%盈利空间,建议询价区间为58.7元-61.5元。

公司优势

  行业龙头掌握核心科技,螺杆节能技术优势全球。螺杆主机是螺杆式空气压缩机的核心部件由公司自主生产,公司积累多项专业技术和非专业技术,处于技术全球地位。公司产品在节能方面有优异表现,全谱系的15个产品都超过国家二级能效标准3%-7%。

  公司新产品市场空间广阔,技术储备已成形。根据成本分析估算,冷媒压缩机市场需求约在160亿左右,公司使用Y2转子型线,有效的解决了国内目前冷媒空压机效率低、耗油量大、噪音大等三大问题。螺杆膨胀机发电的投资回收期在1-2年,公司正在申请包括螺杆膨胀发电装置在内的一系列专业,我们预计该块业务将于2012年贡献部分收入。 

  售后服务体系强化竞争优势。开山股份在全国拥有800多家一级经销商,各家经销商建立三包服务中心,承担了售后服务,构成完整的售后服务体系。

http://www.51kaishan.com     开山空压机销售服务公司